浙商证券发布研究报告称，宠食海内外共驱成长，自主品牌建设成果初显。短期来看，海外需求中期具韧性，低基数下龙头业绩加速释放，国内自主品牌构建顺畅，上市龙头迎拐点。长期来看，2021年宠物食品市场规模为1282亿元，5年CAGR为22.91%，千亿级市场，量价齐驱增长。国产替代及龙头集中，看好龙头未来份额提升与国产化替代成长空间。

　　浙商证券主要观点如下：

　　短期：本轮在买什么?

　　海外：需求中期具韧性，低基数下龙头业绩加速释放。2011-2021年，全球宠物食品市场年复合增长率6.15%。20-21年疫情催化陪伴需求，全球增长提速达10%，疫后高端化&通货膨胀进一步驱动成长。综合中国制造渗透率较低与海外驱动因素短期难以改变，看好海外需求保持韧性。龙头业绩端，21H2由于东南亚疫情、汇率、原材料等综合因素影响，龙头业绩承压，22H2汇率贡献增量，龙头业绩增长有望靓丽兑现。

　　国内：自主品牌构建顺畅，上市龙头迎拐点。中宠股份：产能密集投放，疫后增长提速。公司线下优势突出，疫中受损，疫后增长开始提速，叠加22H1干粮产能释放，保障干粮战略落地。佩蒂股份：战略调整聚焦自主品牌，22H1成果显著，618同比增长300%，爵宴总销售额进入天猫狗食类榜单TOP3。乖宝宠物：品牌建设卓有成效，22H1提价落地驱动高成长。

　　长期：关注国产品牌替代

　　市场：千亿级市场，量价齐驱增长。2021年宠物食品市场规模为1282亿元，5年CAGR为22.91%，拆分量价看，价增贡献主要增量。未来宠物食品市场有望在养宠渗透率提升+宠物食品渗透率提升+宠均消费提升的双轮驱动下继续扩容。

　　竞争：国产替代&龙头集中空间广阔。1)线下：美日21年品牌CR10分别为47.2%/49.2%，而中国仅18.6%，未来提升空间广阔，另一方面美日前10品牌中本土品牌市占率分别为37.5%/25.8%，我国约8.3%，本土企业更了解本土营销模式、产品需求，未来国产化替代空间亦较为广阔。2)线上：疫情导致近年来竞争激烈，集中度下行，但国产品牌22年迎来拐点，份额逆势增长，反映龙头企业打法日趋成熟、爆款新品快速迭代能力与长尾企业和部分海外品牌拉开明显差距、品牌价值逐步提升与性价比优势凸显，看好龙头未来份额提升与国产化替代成长空间。

　　龙头品牌化之路：1)中宠股份，构建以Wanpy、Zeal、领先为核心的品牌矩阵，线下优势突出，全渠道营销，利用产能优势，Wanpy核心卖点“鲜”，向主粮拓展，Zeal主打新西兰原装进口，定位高端，发力湿粮。2)乖宝宠物，主打麦富迪核心品牌，发力高端化与新兴渠道。渠道线上为主，以爆款思路打造自主品牌。营销打法成熟，已从综艺投放进化到2.0阶段消费者教育精准接触客户。3)佩蒂股份：聚焦自主品牌，销售费用投入逐步扩大，建立爵宴、好适嘉、齿能三大核心品牌，细分品牌覆盖细分赛道，以爆款打法成功推出鸭肉干、98K等爆品。

　　随着消费习惯的升级，消费者注重宠物食品的科学喂养，也愈加重视宠物食品的安全合格性。宠物食品是专门为宠物、小动物提供的食品，其作用主要是为各种宠物提供最基础的生命保证、生长发育和健康所需的营养物质。那么怎么确定宠物食品是安全的呢?宠物食品的国家检测标准，检测项目有哪些?

　　一、宠物食品的考核指标

　　宠物食品一般按理化指标(营养指标)和卫生指标(无机污染物、微生物污染、毒素类污染)2个方面进行综合评价。

　　理化指标可以反映食品的营养成分，为宠物生长发育和健康提供必需的营养物质。理化指标涵盖了水分、蛋白质、粗脂肪、粗灰分、粗纤维、无氮浸出物、矿物质、微量元素、氨基酸、维生素等几方面的内容。

　　卫生指标反映了宠物食品的安全性，2018年《宠物饲料卫生规定》规定了宠物食品需满足的安全检测项目。其主要涉及无机污染物、含氮化合物、有机氯污染物、细菌微生物及毒素类等指标，其中无机污染物及含氮物质指标包括铅、镉、三聚氰胺等，毒素类如黄曲霉毒素B1等指标。

　　二、宠物食品的相关标准

　　目前的宠物食品监督管理法规体系主要包括法规、部门规章、规范性文件和技术标准等部分。除了应符合饲料安全相关法规外，还有宠物食品类的相关产品标准：

　　1、产品标准

　　《宠物食品 狗咬胶》(GB/T 23185-2008)

　　《全价宠物食品 犬粮》(GB/T 31216-2014)

　　《全价宠物食品 猫粮》(GB/T 31217-2014)

　　2、其他标准

　　《宠物干粮食品辐照杀菌技术规范》(GB/T 22545-2008)

　　《出口宠物饲料检验规程》(SN/T 1019-2001，修订中)

　　《出口宠物食品检验检疫监管规程 第1部分：饼干类》(SN/T 2854.1-2011)

　　《出口宠物食品检验检疫监管规程 第2部分：烘干禽肉类》(SN/T 2854.2-2012)

　　《进境宠物食品检验检疫监管规程》(SN/T 3772-2014)

　　第14届东西部大会「WESAVC 2022中国宠物医疗行业年度品牌盛典」颁奖仪式在厦门国际会展中心圆满举行。爱宠生物集团凭借在宠物医药产品领域的出色实力，斩获行业荣誉，获评「年度用户青睐品牌奖」。

　　作为国内头部宠物生物医药企业，爱宠生物集团多年来一直始终秉承着「为爱宠奉献爱」的初心，坚持技术创新，不断加大研发投入，致力于打造国内最大宠物医药集团公司。本着以人药品质为标准的原则，旨在确保对宠物健康管理研究的专业性与兽药产业创新的变革性相结合，切实造福于宠物健康的医药生态圈。

　　当前，国内宠物医药市场基本上是被外资动保企业垄断，尤其在高技术壁垒的宠物疫苗领域，外资产品的市占率高达80%以上。爱宠生物集团定位高端，采用目前最先进的细胞全悬浮培养技术、无血清生产工艺及病毒纯化工艺，大大提高细胞密度和病毒滴度的同时，最大程度降低宠物副反应。依靠打造具备卓越品质的产品去占领市场，实现宠物医药市场的国产替代。

　　更值得一提的是，爱宠生物集团今年硕果累累。广西与安徽两大基地实现产业落地，持续引进技术人才，不断完善技术创新机制，表现可圈可点。广西基地狂犬病灭活疫苗产线年产能3000万头份，为国内最大，目前已获得兽药GMP证书和兽药生产许可证，产品即将于今年年底上市销售。上市后能有效实现国内宠物疫苗的进口替代，打破外资动保企业疫苗产品的垄断格局。安徽基地顺利举行开工仪式，基地建设进入新篇章，产品将覆盖猫三联、犬三联等宠物疫苗，猫三联疫苗有望成为国内首款自主研发生产的猫联苗产品，除宠物疫苗以外，产品还包括驱虫药、抗病毒药以及高端宠物保健产品等。

　　爱宠生物集团蓄势待发，为破局前行做了全盘战略布局，现已全面建成宠物疫苗、宠物药品、宠物健康产品三大产品体系；并在抗体治疗、疫苗开发、细胞生物反应器应用等领域，拥有行业领先的技术体系。爱宠生物集团未来将成为国内产品管线最全、科技含量最高的宠物生物医药企业。

　　一、国外品种犬的需求火热

　　根据市场研究公司NimbleFins的数据，英国宠物收养和零售网站Pets4Homes上出售的法国斗牛犬幼犬价格在2020年12月升至3,100英镑，而英国斗牛犬幼犬的价位接近3,700英镑 ，某些特别的颜色更是超过了10,000英镑。

　　现在Pets4Homes平台上出售的法国斗牛犬幼犬数量实际上是4年前的两倍。2016年有1518只法国斗牛犬出售，而2020年为2954只。同时，英国斗牛犬的数量也从712个增加到1162个。从2019年第三季度到2020年同期，品种犬的平均价格上涨了131%，像是可卡犬价格上涨了207%。杰克罗素梗犬价格上涨了195%，边境牧羊犬价格上涨了191%。

　　类似的事情也发生在很多其他地区。在美国，对宠物犬不断增长的需求和品种犬的价格上涨也导致了登记认可犬种的增长。美国农业部动物福利中心在2020年记录了469个新增犬种，增长了约20%。

　　二、特定品种犬粮的市场机会

　　由于许多新的宠物主人可能在疫情期间购买了昂贵的纯种犬、猫或其他宠物，即使这些宠物主人不是纯新手，但由于不同品种特定的营养需求和健康情况，这些主人可能对纯种狗的饲养和照顾是完全陌生的。这对于那些针对特定品种的宠物食品来说，是个十分有利的市场机会。

　　疫情可能还影响了宠物主人的想法，使他们更加珍爱自己的宠物，更加关注它们的健康。某些品种专用的宠物食品可能比传统宠物食品要更贵。

　　根据品种而配制的宠物食品对于纯种犬的健康成长、消化健康，甚至生育繁殖都更加有益，这是经过那些AKC俱乐部冠军犬的繁育者们验证过的事实。

　　三、几种特定品种犬粮的配方讨论

　　1.拳师犬：拳师犬有着强壮的头颈部，宽宽的吻部，胸部肌肉发达，前后腿肌肉发达，被毛短而密实。但是它们对于严寒和酷热的天气忍受度都不是很高，所以在极端的天气中需要主人加倍呵护。为了不让它太胖，相当的运动量是必需的。因此心脏方面的问题会是拳师犬主所重点关注的地方。为了一个健康的心脏，添加抗氧化剂维生素e与β胡萝卜素，帮助增强这类大型犬对心脏疾病的免疫力。

　　2.拉布拉多：拉布拉多寻回猎犬旨在重视关节健康，体重和整体健康。配方以天然来源的氨基葡萄糖和硫酸软骨素来帮助支持他们健康的关节和活动性，以帮助它们燃烧脂肪。

　　3.德国牧羊犬：德国牧羊犬是一种警觉而富有运动表现力的犬种，同时它们有着良好精密的消化系统。一种特制的混合饮食纤维有利于保持德牧的消化系统处于健康状态，此纤维可以促进消化和营养物质的吸收。同时对于比利时牧羊犬，马利诺斯牧羊犬等类型作业性能导向的犬种亦是适用。

　　4.西高地白梗：西高地白梗情况完全不同，拥有速度和耐力的他们可以随时做出反应。西高地白梗以一身出众的白色毛发而闻名于世。他们有着柔软的底毛，外层被毛直而硬，为了保持毛发的健康和光亮，在西高地白梗每日所需的特定营养物质中有毛发营养物，包括动物蛋白质、锌、铜以及富含Ω-3的脂肪酸。

　　四、特定品种犬粮的成分讨论

　　在特定品种犬粮包装上，可以见到一些特殊的成分，它们都有什么作用?

　　1.Greet Tea绿茶：天然绿茶素可有效中和自由基，将减低患上心脏病的概率，有助杀菌和保护肠道的健康，防止尿道炎症，有效排出体内的毒素及积聚的毛球。

　　2.Chondrotin sulfate硫酸软骨素：硫酸软骨素是由鲨鱼软骨中提取，大型蛋白质分子用作提供软骨的弹性，保养及重新组织动物体内的软骨。

　　3.Raxseed(ground or meal)亚麻籽(粗磨或粉状)：亚麻籽含丰富的Ω-3脂肪酸，为膳食提供大量的高纤维素。亚麻籽中的Ω-3脂肪酸可改善犬只毛发的光泽，同时亦可帮助食物于消化系统内的移动。

　　4.Ferrous(iron)proteinate/ferrous sulfate蛋白铁/硫酸铁：此两种化合物是铁的其中一种来源。蛋白铁内的铁可用性较硫酸铁内的铁为高，可为血液提供氧气及帮助消化脂肪酸。

　　5.Lucosamine hydrochloride (HCL)氨基葡萄糖盐酸盐：作为软骨组成及修补的葡萄糖氨是氨基糖。葡萄糖氨是从有壳的水生动物中提取(吓和蟹)并对帮助修补及重新组织软骨极为重要。

　　6.Biotin生物素：大部分宠物的膳食中多包含这种维他命，生物素出现于肠道内能帮助防止皮肤发炎，并且是脂肪及蛋白质作正常的新陈代谢所必需的。

　　7.Yucca schidigera丝兰：丝兰是一种沙漠中的植物，是帮助宠物消化的天然来源，亦能有效减轻便臭。丝兰含丰富消炎成份的矿物质，由古至今亦用其作治疗关节炎症之用。

　　随着新消费升级和科学养宠理念的推广，越来越多的消费者开始关注宠物的营养和健康。日前，宠物营养专家品牌RedDog红狗联合艾瑞咨询共同发布了宠物行业首个《宠物保健品消费态度洞察白皮书》(以下简称《白皮书》)。《白皮书》显示，2021年宠物保健品市场渗透率达到62%，并且有51%的宠物主认为需要日常定期为犬猫补充保健品。其中，毛发保健、补充营养、保护肠胃和预防病症是宠物主最期待的保健品功能。

　　9月22日，记者在多个电商平台搜索“宠物保健品”时看到，目前，宠物保健品品牌众多，产品功能涉及补钙、护毛、促消化、增强体质等，价格在几十元到几百元不等。以销量进行排序后，化毛膏、营养膏类产品排在前列。在某品牌化毛膏产品评价中，有消费者表示：“猫咪掉毛多，很有必要吃化毛膏，产品适口性好，喂过以后猫咪不吐毛了，肠胃也更好了。”

　　在产品剂型方面，《白皮书》显示，相较于片剂、粉剂和液体剂，膏剂类宠物保健品在喂食便利性、适口性和互动性上优势更为明显，获得更多的“90后”和“95后”消费者认可。宠物主会通过食补自制、营养膏、营养配方粮和营养粉等多种方式给宠物补充营养，而营养膏相较于其他三种方式在易喂食、营养科学配比和易吸收等方面有诸多优势。

　　近年来，我国宠物经济快速发展，让更多消费者了解到宠物食品领域的最新变化。宠物食品作为宠物营养的第一道关卡也吸引了众多企业入局。天眼查数据显示，目前，我国共有139.4万余家经营范围包含“宠物食品”，且状态为在业、存续、迁入、迁出宠物食品相关企业。近十年来，宠物食品企业发展逐步加速，2021年注册企业数量超60万家，年度注册增速已达240.04%。

　　我国宠物食品主要分为宠物保健品、宠物零食及宠物主粮。《中国宠物保健品行业发展趋势分析与未来前景研究报告(2022—2029年)》显示，宠物零食与宠物保健品的占比稳步提升，宠物保健品的占比从2014年的11.9%增长至2018年的12.9%。

　　近期，多家宠物食品公司发布的年报中也透露出宠物保健品正获得越来越多人群的认可，并且成为诸多企业发力的赛道。

　　健合集团公布的2022年半年报显示，宠物营养与护理用品业务(PNC)营收7.3亿元，同比实现增长35.4%。由宠物营养品牌Solid Gold素力高和宠物营养补充剂品牌Zesty Paws快乐一爪组成的PNC业务单元为集团的整体收入贡献了12.2%。其中，PNC中国市场销售继续实现强劲三位数增长108.6%，销售额达1.68亿元。Solid Gold素力高在中国高端猫粮类别排名第二，市场份额达19.6%。健合集团表示，将继续发展Solid Gold在中国内地市场的业务，近期获得7个新的宠物食品线下销售许可证，并计划下半年推出新品。

　　中宠股份发布的2022年半年报显示，上半年，中宠股份主要业务中，宠物主粮收入增长58.4%，宠物罐头收入增长31.6%，宠物用品及保健品收入增长104%。

　　雀巢发布的2022年半年报显示，上半年雀巢总销售额增长9.2%至456亿瑞士法郎(约合人民币3130.15亿元)，实现有机增长8.1%，其中普瑞纳宠物护理用品是有机增长的最大贡献者。

　　雀巢大中华大区雀巢普瑞纳宠物食品业务负责人陈晓东在接受媒体采访时表示，功能宠物粮高速成长的背后是消费者对营养健康的关注度越来越高，他们希望产品可以针对宠物的某个特征或问题有独特的解决方案，而不是一款粮从小吃到大。除了宠物粮食以外，公司也开始考虑进军营养补充剂，让产品线变得更加完善。

　　业内人士表示，随着消费者对宠物营养健康重视度的提高，宠物保健品呈现出精细化、拟人化趋势，迎来了新的发展高潮，丰富产品种类、提升产品专业化水平将成为宠物保健品企业建立差异化竞争优势的必然选择。

　　【来源：消费日报】